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目前，电子行业下游终端市场全面回升，国内代替过程加快
。自2020年Q2以来，中国的消费电子、新能源汽车、工业节造、家电、通讯等市场出现出显著的增长趋向，带头了对功率半导体、半导体设计、半导体造作、PCB和消费电子？榈鹊缱釉骷的需要
。

为了让投资者更好地相识目前国内代替的发展过程和电子技术行业各类热点赛路的投资理想，12月24日(周四)15:30，王记伟约请开源证券副总监、电子行业首席分析师刘翔，作为第25届“开幕讲座”的嘉宾，带来了一场主题为《强化国度战术科技力量，全面看多中国电子硬科技行业》的杰出演讲
。

随着智能时期的到来，电子元器件作为电子产品(智能造作)的基础元器件，将满足爆炸性增长的需要
。有关电子元器件的发展趋向和机缘是什么？有关投资必要什么战术？萦绕这些问题，开源证券副总监、电子行业首席分析师刘翔，逐一进行了分析
。

印刷电路板需要在复苏，高密度集成电路和汽车印刷电路板投资机遇巨大

印刷电路板作为电子元件的支持，是沉要的电子元件
。随着汽车销量的回升，PCB行业下游需要在回升
。随着汽车电子化和新能源汽车的趋向，汽车PCB市场预计将加快扩张，国内造作商将逐步取代海表造作商的份额
。

PCB需要的回升推动了覆铜板厂商的涨价，消化了原资料涨价的压力，涨价功夫比往年提前1-2个月
。前几年由于下游PCB厂商在第四时度做了下一年的销售预算，筹备了一些覆铜板库存，所以覆铜板价值定期调整，目前的涨价导致上半年疫情导致就业不及
。此表，海表市场进入消费电子的旺季，与上半年的赔偿性需要沉叠，需要复原较快，因而覆铜板厂商涨价早于之前
。

因而，厂商之间的竞争焦点产生了转移，将逐步从原来智能工厂中出产能力较高的厂商转向节造治理能力精密的厂商之间的成本差距
。

值妥贴心的是，国内厂商用先进的智能工厂化出产取代了原有的手工出产模式，各厂商PCB先进出产能力的差距日益难以拉开
。此表，造作商投入新产能后，竞争差距不仅取决于产线，的自动化水平，还取决于细分产品的分工能力和成本节造能力
。国内厂商在这些方面的优势逐步凸显
。

另表，从PCB产品结构的发展趋向来看，消费类电子终端的高密度需要迫使PCB从通常的高级多层硬板转向HDI产品
。从前，国内造作商受造于投资壁垒和设备交付周期，出产能力有限
。2021年，国内厂商将起头HDI产品的第一年，产能的扩大将集中在2021年H2的颁布上
。目前产品以一、二阶为主，三阶以上肆意一层的工艺以来会逐步推出
。

刘翔暗示，从造作商出产规模、成本治理能力和下游需要回收的优势来看，他对国内HDI和汽车印刷电路板造作商的发展机缘持乐观态度
。

市场全面复苏，国内代替加快

随着电子行业下游终端市场的全面复苏，国内代替起头加快
。自2020年Q2会议以来，中国的消费电子、新能源汽车、工业节造、家电、通讯等市场需要出现出显著的增长趋向，这共同推动了对汽车的需要

射频器件作为沉要元器件之一，市场规模一向在急剧增长，国内厂商有机遇抓住机遇急剧增长
。

凭据开源证券钻研院的数据，2011-2018年全球射频锹剿芯片规模达到13.1%，2019年达到170亿美元
。预计2018-2023年其复合年增长率为16%；2018年全球射频开关市场规模为17亿美元，预计2018-2023年复合年增长率为16.6%；2018年全球功放/接管/WiFi衔接？60/25/2亿美元，2025年预计达到104/29/31亿美元，复合年增长率8%/2%/6%；预计2018年至2025年，天线？榈母春夏暝龀ぢ式叽68%
。

面板，迷你LED，5G手机值得关注

疫情过后，随着经济复苏，明年又是竞争的大年，2021年电视消费将被刺激，对电视面板的需要将会发作
。据Omdia数据，2021年全球前15大电视品牌的液晶电视出货量预计同比增长9%
。

刘翔暗示，由于赛事备货、三星产能退出、国内新增产能攀升等成分，预计2021年1季度至2021年3季度全球大尺寸液晶面板供需将维持严重平衡，面板价值预计将持续上涨，值得出格关注
。

另表，随着技术的逐步成熟和成本的降落，Mini LED在市场上也变得有竞争力，这也是值得关注的
。

从机能上看，Mini LED背鲜明示器能够全矩阵方式分区，如低分辨率是非画面，加强显示画面的高对比度和高分辨率，实现HDR效应
。从成本上看，随着LED器件速度的提高和Mini LED芯片价值的降落，选取Mini LED背光的显示器成本显著降低
。

刘翔暗示，迷你LED量产指日可待，设备厂商当先，芯片厂商加快布局，封装工厂积极占据这个市场
。除了面板和Mini LED，5G技术的发展催生了新一轮智能手机代替海潮，其发展和市场情况不容忽视
。

此刻智能手机已经进入股票买卖时期，遍及率进入瓶颈期，导致总市场难以增长
。元器件厂商通过收购的方式加快引入组装业务，通过垂止佧合的方式体现成本优势，拓宽自己的业务空间
。与此同时，品牌造作商也在追求突破游戏
。

随着5G技术的急剧发展，智能手机的性价比越来越高，5G智能手机的全球出货量大幅增长，遍及率有望进一步提高
。

此表，由于业务摩擦的影响，华为，品牌造作商在每个价值区间都将进入洗牌阶段
。在海表品牌方面，刘翔预测苹果将在2021年迎来换机顶峰
。苹果最后一波换机呈此刻2017年，iPhone 7和iPhone X，2018-2019年的iPhone系列产品都是iPhone X的衍生品，对消费者的吸引力有限
。自2019年以来，安卓造作商一向在推动5G进一步挤压苹果的销量

目前iPhone股票用户面敌手机电池电量不及等问题，急需更新手机，所以明年会有一波苹果更换
。在国内市场，400美元以下的智能手机依然是国内手机市场的重要出货领域
。

互动问答环节：

1.若何对待基础元器件作为成熟产品的机遇？

刘翔：电子元件是电子产品的根基元件
。从产品属性来看，一是有逻辑性；二是技术壁垒高，尺寸越来越幼，机能越来越高；第三，国内代替
。总的来说，持续增长R&D的公司将获得更好的机遇
。

2.若何对待零部件欠缺的涨潮？背后的动机是什么？可持续怎么样？

刘翔：目前，整个产业链缺货，价值上涨
。短期内，由于疫情影响，部门厂商库存偏低，同时，住宅经济对电子产品的需要也在增长
。因而，在供需严重的布景下，出现了供不应求、价值上涨的海潮
。持久来看，随着5G、新能源汽车、物联网AIOT等电子产品的推出，零部件市场进入了一个发作期
。我以为此刻是未来10年硬技术电子元器件大周期的起头
。但愿各人多关注这些领域的投资机遇
。

3.全球碳中和布景下的新能源汽车产业链和智能手机产业链有什么区别？

刘翔： 中国是世界造作大国，在智能手机领域很有竞争力，但在上游电气职能产品领域还是依赖国表企业
。从苹果供给链的角度来看，我们国内的造作商重要涉及结构、表观、组装等方面
。但电方面不多
。进入智能网联，的新能源汽车领域，中国，将迎来一个新的智能时期，终端中国品牌和电池、电池和电路板等企业都将迎来很多机缘
。

4.新能源汽车市场会给PCB厂商带来哪些机缘？国内有哪些PCB厂商有能力供给汽车PCB？

刘翔：国内a股公司有能力供给汽车印刷电路板
。随着特斯拉，产量的增长，国内公司有很大的机遇
。

5.若何对待明年手机面板、IT面板、电视面板的市场趋向和价值变动？

刘翔：在手机领域，OLED面板的遍及率将持续提高
。在电视面板领域，由于韩国厂商的退出和体育赛事带头的电视市场需要增长，整体供给将持续吃紧，面板价值有望持续上涨
。此表，迷你LED的贸易化为整个产业链注入了新的活力，将使产业链中的有关公司受益
。

6.今年人民币升值对苹果电子产业链有什么预期影响？

刘翔：它对所有出口产品都有影响，但我以为这是短期影响，我们国度在逐步改善这个问题
。

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